熱錢將制造階段性資產泡沫
銀河證券分析人士表示,雖然有新股上市的刺激,但持續(xù)不斷流入香港的美元暗示,國際資本已經對人民幣升值有所預期。熱錢流入內地往往是先屯兵于香港,然后通過各種渠道伺機進入內地。
興業(yè)銀行有關分析人士表示,大量熱錢流入香港,其真正意圖可能在內地而非僅在賭港幣升值。表示,香港與內地毗鄰,不斷擴展的CEPA協議為兩地之間更緊密的資本流動創(chuàng)造了空間。因此,香港其實更像短期國際資本流入中國內地的前站。
分析人士進一步解釋,首先,比較中國內地,香港的資本項目是完全開放的,熱錢流進香港成本可大幅減少;其次,香港股市與內地股市具有密切聯系,特別是有很多A股與H股溢價不同的兩地上市股票,以及主業(yè)在內地的H股與紅籌股。投資于香港股市也可以獲得內地經濟成長帶來的收益;另外,如果熱錢要通過各種渠道流入內地的話,那么香港最為可能。香港與廣東的鄰近使得地下錢莊十分發(fā)達,資金通過香港的貨幣找換店流入內地,不但方便快捷,而且成本很低。
“如果內地股市樓市進一步上揚,如果下半年來自歐美國家的壓力使得人民幣升值預期死灰復燃,那么將有更多的熱錢借道香港流入內地。”興業(yè)銀行分析師魯林表示。
中信證券等國內多家公司表示,熱錢流入香港的態(tài)勢,值得中國內地的外匯管理部門高度警惕。從近期的跡象來看,貨幣當局已經注意到寬松貨幣政策中信貸增長過快的威脅,并試圖通過一些逆向操作收回部分流動性,銀監(jiān)會也開始關注到信貸資金流入資本市場的現象,并要求嚴加監(jiān)管,但在寬松貨幣政策基調不變的條件下,出現資產價格泡沫的風險依然存在。
國內機構表示,熱錢的流入將會加劇國內的流動性過剩,進一步推高資產價格。到了第四季度某個時刻,一旦美聯儲重新開始加息,一旦國內外投資者對居高不下的資產價格失去信心,熱錢流向可能再度逆轉,從而刺破資產價格泡沫,甚至在短期內造成人民幣貶值壓力。
機構表示,熱錢流入迅速增長,主要是受到了A股8月份價格調整的吸引,另外人民幣的升值預期和中國的加息前景也是吸引熱錢進入的主要原因。此外,房地產價格也在不斷走高。近日國家統(tǒng)計局公布的數據顯示,九月份中國70個城市的房屋價格上漲2.8%,升幅創(chuàng)年內新高。
德意志銀行大中華區(qū)經濟學家馬駿也表示,月度外匯儲備大幅高于外貿順差意味著外匯儲備積累很多,其中的原因可能是因為“熱錢”,而熱錢的流向則很可能是房地產市場,這或許會迫使央行在幾個月之后上調存款準備金率。
熱錢屯港或至明年春
據香港媒體報道,新股永利澳門近日在港上市,熱錢亦源源涌入香港市場。
中國社科院世界經濟與政治研究所的研究報告最新指出,今年3月至今,有“資金自由港”之稱的香港經歷了比內地更加洶涌的熱錢流入。報告引用香港方面的最新數據指出,僅自2009年7月以來,流入香港的熱錢就接近1000億港幣。
據了解,為抑制港幣升值趨勢,維護聯系匯率制度,金管局已經連續(xù)半個月向市場注資,合共注資426.25億元。這造成了兩大直接后果:一是截至2009年8月7日的香港銀行體系總結余增至2330億港幣,而該數據的歷史正常水平約為200億至300億港幣;二是截至2009年7月底的香港基礎貨幣增至7710億港幣,與去年同期增速超過100%。
香港大富證券分析人士表示,相比全球經濟體系,香港經濟及金融表現仍然十分穩(wěn)定,對資金可起避災作用,加上近期美元持續(xù)弱勢,因此亦吸引持有美元的投資者或持美元的基金資金流入香港,投資股市、樓市。
ING投資管理亞太區(qū)高級投資經理梁健輝表示,受股市及樓市上升,香港失業(yè)率回穩(wěn),零售業(yè)呈好轉,加上內地資金流入本港,加強投資者對全球經濟短期復蘇的期望,該公司調查亦顯示77%投資者認為,香港經濟情況獲改善。
他又指,雖然股市及樓市累積一定升幅,但認為后市無須太悲觀,因經濟上升周期不會太短,加上歐美經濟已復蘇,將帶動香港經濟持續(xù)向好,相信未來3至6個月,通脹不是香港經濟一個主要風險。
對于資金會否從香港流走,香港市場分析人士指出,當前美元持續(xù)疲弱,資金暫未見流走,但2010年經濟最大的風險為通脹,預期明年第二季通脹風險會顯著浮現,屆時全球央行將加息,若油價飆升至每桶100美元,央行一旦加息,不排除屆時資金會從本港流走。
有分析人士還指出,無論是股市或樓市,近期已出現炒賣情況,因此擔心一旦內地監(jiān)管部門如2007及2008年般采取打擊資金外流的措施,以及美元匯價短期轉強等,均有可能令流入香港的熱錢撤走,投資者宜留意。